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Air France en zone de turbulences
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Industrie Commerce Union européenne Finance Point bourseL’ensemble du secteur aérien est secoué par la guerre de l’OTAN au Moyen-Orient. L’ancienne compagnie nationale Air France a perdu 20 % de sa valeur boursière depuis le début d’année.
Air France n’est pas la seule compagnie aérienne à souffrir de la guerre et des fermetures des aéroports majeurs du Golfe et de nombreux couloirs aériens. Depuis le début de l’année, United Airlines perd 13 %, Ryanair 12 %, Lufthansa et IAG 7 %. En affichant un recul de 20 %, Air France semble plus affectée que la moyenne du secteur.
L’aviation portugaise prise en chasse
L’entreprise est pourtant en train de réaliser un gros coup. L’État portugais met en vente 49,9 % des parts de TAP, la compagnie nationale. Le groupe français, encore en train d’absorber le scandinave SAS, a déjà fait une offre d’achat. Lufthansa et IAG sont aussi sur les rangs. La privatisation, qui est une mauvaise nouvelle en elle-même pour le peuple portugais, se fait dans les conditions les plus favorables au capital, en pleines soldes sur le secteur aérien.
Air France - KLM, une action en rase-mottes
Si le gouvernement libéral-conservateur de Lisbonne fait volontairement un beau cadeau aux futurs actionnaires, la situation révèle également la dangerosité de laisser flotter le capital d’entreprises d’intérêt national en pleine crise sur les marchés.
La compagnie Air France est aujourd’hui totalement soldée. Sa capitalisation en chute libre atteint désormais à peine 2 milliards d’euros. Une broutille pour une entreprise qui a réalisé un résultat net de 1,7 milliard en 2025 et prévoit encore de dépasser le milliard en 2026.
Même en présence de défis géopolitiques et écologiques majeurs, l’entreprise Air France, avec une telle décote, peut attirer bien des convoitises.
L’État actionnaire, mais pas de pilote dans l’avion
Ce prix extrêmement bas a un fondement rationnel : Air France est endettée. Après avoir perdu plus de 10 milliards d’euros en 2020 et 2021 pendant la crise Covid, la compagnie privée a été sauvée par la puissance publique, qui a aidé le groupe à hauteur de 3,6 milliards. Le gouvernement a encore récemment intégré au budget 2026, adopté par 49.3, un amendement autorisant le ministre à effacer plus de 700 millions d’euros de dettes du groupe. La Nation n’est plus propriétaire de sa compagnie aérienne mais continue d’assumer collectivement les risques.
Après les vagues de privatisations des années 1990-2000, l’État ne possède plus que 28 % du groupe Air France KLM. L’État néerlandais a hérité de ses parts dans KLM à hauteur de 9 % du groupe fusionné. Les salariés possèdent 3 % du groupe.
La compagnie maritime CMA CGM est le principal actionnaire privé, à hauteur de 9 %, suivi par d’autres compagnies aériennes et les géants financiers habituels, grandes banques et fonds de pension.
Concrètement, si l’on estimait qu’il était d’utilité publique de faire d’Air France la propriété de toute la Nation, pour mener, par exemple, une grande politique alliant accès aux voyages, progrès social sur les tarmacs et transition écologique, une offre de l’État au prix actuel du marché se situerait autour de 2 milliards d’euros. Acheter une entreprise, c’est aussi acheter ses dettes, mais chacun a bien compris que l’État en est déjà garant, quoi qu’il arrive.
