STM, entre crise automobile et dynamique de l’IA : les secousses boursières du premier fabricant de semi-conducteurs européen

STM est loin d’une start-up ayant levé des milliards pendant l’euphorie de l’IA. Né du rapprochement entre l’italien SGS et le français Thomson Semiconducteurs, STM produit les composants nécessaires à une grande diversité de secteurs industriels : électronique de puissance, capteurs, puces embarquées pour voitures, énergie ou objets connectés.

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Son chiffre d’affaires avait atteint un sommet historique de 15,6 milliards d’euros en 2023, porté par la pénurie mondiale de composants et l’électrification automobile. Puis le retour de bâton fut brutal : 12,7 milliards en 2024, et moins de 10 milliards en 2025. Un véritable trou d’air industriel. Les stocks accumulés par les clients, le ralentissement du véhicule électrique et la baisse de la demande industrielle ont cassé une dynamique que beaucoup pensaient durable. Sur la même période, les profits qui avoisinent les 4 milliards par an en 2022 et 2023 ont été réduits à 150 millions en 2025.

STM n’est pas un acteur totalement livré au marché. Environ un quart du capital reste détenu par une holding commune, ST Holding, contrôlée conjointement par les États français et italien.

Le secteur des semi-conducteurs est un enjeu stratégique : les semi-conducteurs sont devenus une question de souveraineté industrielle. Sans puces, pas d’automobile moderne, pas de transition énergétique, pas d’automatisation ni d’économie numérique. Reste à ce que l’État actionnaire prouve qu’il peut mettre en œuvre une gestion différente de celle d’un fonds de pension.

Victime collatérale de la crise de l’automobile en Europe

STM dépend de l’automobile pour environ 40 % à 45 % du CA. La voiture, surtout électrique, est un ordinateur roulant : gestion de batterie, capteurs, aides à la conduite, électronique de puissance, sécurité embarquée.

Entre va-et-vient politique à la petite semaine sur l’électrification et refus de la planification industrielle, le secteur européen de l’automobile connaît une crise profonde. L’essoufflement du marché européen du véhicule électrique et les ajustements de stocks ont momentanément réduit les débouchés du fabricant de composants.

La sanction boursière a été sévère. Après avoir flirté avec les 50 euros durant la période euphorique des semi-conducteurs en 2023, l’action STM a subi un décrochage marqué en 2024 et 2025, perdant plus de la moitié de sa valeur au plus fort du ralentissement automobile (17€ en avril 2025). Face à un secteur des semi-conducteurs embarqué à plein dans le boom de l’IA, STM a déçu nombre d’investisseurs. Ces derniers ayant d’une part des exigences déconnectées des cycles de l’industrie productive, sanctionnant d’autre part une industrie automobile européenne sans cap.

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Il y a encore quelques mois, STM semblait absent du banquet de l’intelligence artificielle dominé par Nvidia et les géants américains. Le groupe ne fabrique ni processeurs vedettes ni puces stars des modèles génératifs. STM est en revanche bien positionné sur l’infrastructure des data centers. Battu en termes d’accélération ou de mémoire, STM se démarque sur l’alimentation électrique, le refroidissement, la connectivité. STM est en bonne position dans les innovations récentes de la conversion électrique dans les data centers, avec des produits plus économes en cuivre et en déperdition de chaleur. L’entreprise a notamment signé un contrat avec le géant américain AWS pour son infrastructure cloud et anticipe désormais un milliard de revenus sur le segment IA en 2027.

Le savoir-faire industriel existe, la France peut prendre pleinement sa part de l’effort d’innovation mondial dans les semi-conducteurs, en coopération avec son voisin italien et en développant l’outil industriel sur son territoire. L’expérience automobile, en crise par manque de stratégie industrielle, prouve en revanche qu’une dépendance totale aux débouchés des géants du web américains n’est pas viable. Entre diversification des partenariats et développement d’infrastructures numériques souveraines en France, STM peut devenir une pièce maîtresse d’une toute autre économie numérique.